铅笔道作者 | 欣欣

近日，江苏无锡杀出一个超级隐形冠军：德力佳，向上交所发起IPO冲刺。

这是一家卖齿轮的明星企业。区别与传统意义上的齿轮，它的齿轮主要用于风力发电机组中，通过多级传动结构，将风轮的低速转动转换为发电机所需的高速转动，以满足不同传递功率的需求。

根据QY Research统计数据，2023年公司全球市场占有率为12.77%，位列全球第三；中国市场占有率为20.68%，位列全国第二。

这究竟是一家怎样神奇的公司？

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德力佳成立于2017年1月，当时国内风电产业快速发展，对高性能齿轮箱的需求日益增长。

公司的创始人是刘建国先生，一位拥有超过30年齿轮箱研发经验的专业人士。看到这一机遇后，他创立风电齿轮箱企业：德力佳。

创业之前，他曾任南京高精传动设备制造集团总经理兼总工程师。离开南京高精传动后，刘建国创业，专注高速重载精密齿轮传动产品。

目前，德力佳的主要产品为风电主齿轮箱。其中，收入占比最高的是高速传动产品。2024年上半年，高速传动产品收入占主营业务收入的63.90%，中速传动产品占36.10%。

作为风力发电机组的关键部件，风电主齿轮箱连接风轮和发电机，传递动力并匹配转速。与传统产品相比，它的功率密度更高，传动效率更好，性能指标更安全可靠，能有效提高风机工作效率，降低单位千瓦建设成本。

在风力发电系统里，风电主齿轮箱如同“超级变速箱”，负责将叶片旋转的动能转化为电能。

据QYResearch统计数据显示，截至2023年底，德力佳在全球市场的占有率达到了12.77%，位列全球第三；在国内市场更是占据了20.68%的份额，稳居国内第二的位置。

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德力佳所处的赛道是：新能源-风力发电设备制造。

近年来，随着“碳达峰”“碳中和”目标推进，风电行业装机量不断增长，2013年至2023年我国风电新增装机容量年均复合增长率超17%。截至2023年底，风机累计装机容量达到474.6GW，占同期全球风电累计装机量的46.48%。

在客户方面，德力佳已赢得部分头部客户信赖，如三一重能、金风科技、远景能源、电气风电和华锐风电等。其中，三一重能作为第二大持股方，与德力佳合作紧密。

数据显示，截止2024年上半年，三一重能、金风科技和远景能源分别占营业收入的36.68%、29.93%和21.04%，合计占比达87.65%。

在供应商方面，2023年度，公司前五大供应商分别为斯凯孚（中国）销售有限公司、陕西中德弘业科技有限公司、常州新联铸业有限公司、上海沃安精密轴承有限公司和江阴燎原装备制造有限公司，合计采购金额111,557.25万元，占原材料采购总额的42.27%。

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然而，在风电齿轮箱细分市场上，德力佳的竞品包括：威能极、采埃孚、南高齿、杭齿前进、重齿公司、南方宇航、大连重工等国内外企业。

例如，威能极隶属于弗兰德集团，拥有超过40年的风电行业经验，累计装机总容量逾17.5万兆瓦；采埃孚作为全球领先的技术驱动型风电齿轮箱制造商，累计装机超过180GW；南高齿在风电齿轮箱、轨道交通齿轮箱等领域产品线广泛，产品规格涵盖1.5MW - 20 + MW；杭齿前进、重齿公司、南方宇航和大连重工在各自相关领域也具备较强竞争力。

2021年至2024年上半年，公司营业收入分别为176,159.59万元、310,779.94万元、444,181.59万元和137,190.06万元，净利润分别为32,684.35万元、54,017.04万元、63,395.60万元和23,462.15万元。

随着全球各国碳达峰目标及节能减排政策的推进，预计未来几年风电装机量仍将保持高速增长态势。根据国际能源署(IEA)预测，到2030年全球风电累计装机容量将达到近2TW，这意味着德力佳等优质企业将迎来更多发展机遇。